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出版传媒:外延扩张,业绩待现

发布时间:2010-08-30    研究机构:广发证券

80%的收入增量来自于省外。

报告期内,公司主营业务收入和净利润分别同比增长11.69%和11.26%;实现每股收益0.10 元。营业收入的增长,主要源于公司通过利用机关团体市场开发、加大媒体宣传、整合物流配送等手段,加大了促销力度。而主营业务收入增量,80%来自于省外业务。省外业务收入的提升,是受万卷公司(募投项目)的较强选题策划能力和丰富的内容资源所推动。

下半年净利润较上半年将增长38.34%。

由于占主营业务收入35%以上的教材教辅类图书存在一定的季节性,同时,考虑到下半年公司各种促销手段的持续、纸浆价格坚挺以及纸张价格高于去年同期,我们预计,下半年主营业务收入将较上半年增长19.37%,净利润增长38.34%。

投资建议:持有。

10 年,公司实行了跨区域合作,拓展了出版范围,开拓了数字出版领域,迈入动漫产业。外延的扩展以及选题策划能力的提升,公司一体化产业优势将更加明显,业绩有可能快速提升。我们预计公司10、11 年净利润分别增长5.1%和8.7%,每股收益0.25 和0.27 元。

目前股价对公司外延扩张有所反映,给予“持有”评级。

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